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需要指出的是，微软的隐私政策并没有说明其中一些分析将由人工完成。Skype网站也称此举是为了改善聊天平台的服务，但同样也没说明这一点。这与此前谷歌、亚马逊、苹果的丑闻十分类似，并且都涉及到语音助手。四家公司都宣称此举是为了提高语音助手的理解力。操作手法上，都聘用了外部承包商采用人工监听的方式，并称只用了少数语音片段（苹果称其用了不到1%的数据，谷歌称只会收听大约0.2%的音频片段）。

整体而言，下游需求回暖叠加库存继续下降，钢价持续回升，未来随着降准减税以及提高财政资金运用效率等政策发力，钢价可能维持震荡上行之势。水泥方面，由于目前水泥市场需求逐步回暖，水泥价格继续回升一方面显示下游需求确实不差，经济恢复良好，另一方面则由于部近期分地区熟料等原材料价格急剧上涨，致使工厂成本大幅度上升。油价方面，受美国供给意外增加影响，本周油价涨势有所缓和，但全球原油需求强劲，叠加美国可能退出伊朗核协议以及地缘政治风险加剧，油价料将继续上涨。综合看，高频数据向好的基础下，经济基本面大概率将有所回暖。

研报还指出，市场的波动性既有来自于内生因素，自身的估值与业绩的变化；也有来自外部的政策和海外市场的外生影响。内生变量具有稳定性，外生变量则是易变的。春季躁动往往是外生变量的超跌反弹，就这一点上，2019年并没有什么不同。研报认为接下来A股短期又来到一个十字路口，收益风险比料将有所回落，市场的波动性或将加大。

责任编辑：马秋菊 SF186来源：证券时报 记者 沈宁缺少风险管理工具，这恐怕是近几年来很多权益类机构投资者面临的困局。中国境内市场自2010年以来先后推出了3只股指期货产品，但随着2015年股指期货市场采取严格的管控措施之后，市场流动性急剧下降，股指期货的套保功能难以有效发挥。

总结来看，近期港币贬值与香港股市和经济基本面关系不大，其主要是美元和港元息差走扩引发套利交易引起的。未来美联储还将继续加息，加息周期可能持续至2020年，港币跟随美联储加息是大势所趋。港币和人民币息差走扩同样会引发套利交易，使得在岸市场人民币流向香港离岸市场。如果未来港币加息，而人民币不加，可以预见港币和人民币息差将进一步走扩，并且离岸市场人民币存款利率也将随之提高，在岸市场人民币将大量流向香港离岸市场，使得大陆流动性不断降低，对债市形成不利影响。另外，在岸和离岸汇差也会影响人民币流向，随着近期美元指数不断走高，人民币贬值压力渐起，更敏感的离岸人民币汇率将贬值更快，使得在岸-离岸汇差减小甚至为负，也将使得在岸市场人民币流向香港离岸市场，外汇占款流出增加。因此港币加息和人民币贬值都将会导致在岸市场人民币流向香港离岸市场，对国内债市流动性造成不利影响。